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　　1月25日，大千智科公司股價報39.73元，年內跌12.1%，市值52億。根據SMDC的豐泓定量打分體系，大千智科打分456分（1000分制），位列雙創板第4名。

　　25日，大千智科發布2021年業績預期下集，公司預計今年凈利約1.9億~2.15億，環比快速增長58.02%~78.81%。

　　大千智科的八大力價值畫像

　　基本面：中高檔數控機床的發揚

　　1996 年，公司創始人開始設立民營企業，為歐美國家高端武器裝備民營企業、國內部分知名品牌提供配套鈑焊件，此后逐漸發展至機床本體制造，并在此基礎上向數控機床過渡。

大千智科真正做機床只有20年，其數控機床業務是按照經濟型和高檔進行分類，目前，公司已逐步形成數控機床、智能自動化產線、武器裝備組件三大系列產品產品，是國內數控機床領先民營企業。

　　大千智科典型產品包括五軸聯動加工中心、精密船機加工中心、船機鏜銑加工中心、大型復雜龍門加工 中心、六面體龍門加工中心、車銑復合數控機床等多種產品系列產品。

　　公司的產品主要上游應用于三大塊應用領域：機械設備、汽車和精密模具，現在還有新能源、工業閥門、航天航空、軌道交通等應用領域。今年一季度和今年年內相比，今年汽車和精密模具類占武納有下降，機械設備類占比快速增長非常多，這塊業務范圍較廣，各類和設備有關的機械加工都分在機械設備應用領域。

細分來看，高檔數控機床中，大型龍門的占比也在逐漸提高，特別是六面體、中大型龍門占比較高，小型龍門在經濟型數控機床里的比率也在提高。總體來看一季度的龍門機床銷量和今年年內對比快速增長較大，特別是以大型龍門快速增長為主。

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　　2022年是，大千智科繼續擴追加產能的一年，公司在調研紀要中表示，2022年計劃增加現有員工20%-30%，需要透過自己內部培養和整合；如果未來兩年模具擴充或追加追加產能，也會帶來部分追加產能工人的增加配置。

　　大千智科還在最近透過引進新的團隊并合資民營企業設志遠公司盛聯威，專門針對電動汽車鋁合金外殼加工等應用領域的立車產品系列產品。

　　經營力：業績預期是否超快速增長，至于年報最終定數

大千智科發布業績預期下集，公司預計今年2021年年度實現紅腺凈利為1.9億至2.15億，環比增加58.02%至78.81%；預計今年草木犀后紅腺凈利為1.64億至1.89億，同比增加56.59%至80.44%。

　　公司表示，2021年在數控機床上游金融行業需求旺盛的情況下，公司KMH訂單保持穩定快速增長，特別是大型龍門的訂單需求隨著公司龍門追加產能的穩步提高，也在逐漸快速增長。

　　Q3單會計年度，公司的營業收入和紅腺凈利分別為2.91億和0.54億，環比增速分別為64.94%和93.89%。

2021年前四會計年度，大千智科的產品銷售毛基準利率為30.56%，產品銷售凈基準利率為18.09%，環比增加1.73pct；其中，單四會計年度產品銷售凈基準利率達出18.55%，主要原因之一在于公司產制自用的武器裝備組件及核心功能組件占數控機床制造生產成本比率較高，透過減少外購環節以及優化產制組件配方、工藝更上一層，有效降低了數控機床采購生產成本。

　　要注意的是，機床金融行業不會爆發式快速增長，每年增進的人員是當年的30%較為合適，這是歐美國家制造業的經驗數據，機床需要結晶，而且所有高端機床都是靠人做出來的。大千智科的追加產能在逐漸上坡，但是高端制造要時間結晶，不能冒進。

　　此外，截至三季報，公司應收賬款為3.45億，環比大增96.27%，可能的原因是公司產品結構從小型立加等逐漸轉向大型龍門，交付確認周期延長，預計今年應收賬款逐漸釋放后會對年內業績預期逐步形成促進。同時，公司KMH訂單充裕，目前訂單奧爾奈縣已經到 2022Q1。

　　創新力：追加產能持續上坡

前四會計年度，大千智科的研發費用為4082多萬元，環比快速增長55.79%；Q3的研發資金投入1627.65多萬元，環比快速增長83.63%。前四會計年度和第三季度的研發資金投入占比銷售收入分別為4.83%、5.59%，

　　2017 年以來，公司研發資金投入及占營業收入比重持續提高。截止 2020 半年報，公司累計已擁有發明專利 29 項，實用新式專利 132 項，外觀設計專利 63 項，其中追加授權實用新式專利 18 項。公司 2020 年新研發的產品：船用發動機產線-DHM4500 雙面動柱船機加工中心、DHM1250 大型雙交換船機加工中心。

　　今年9月，大千智科額新工廠（募投項目-中高檔數控機床生產項目）已經開始正式生產，追加產能已在逐漸提高，后年完全達產，有望對后續會計年度的業績預期逐步形成促進。

　　金融行業政策：鼓勵打造原創技術、建設產業鏈

2021 年 8 月，國資委黨委召開會議指出，要把科技創新擺在更加突出的位置，促進中央民營企業主動融入國家基礎研究、應用基礎研究創新體系，針對工業母機、高端芯片、新材料、新能源汽車等加強關鍵核心技術攻關，努力打造原創技術“策源地”，肩負起產業鏈“鏈主”責任，開展補鏈強鏈專項行動，加強上上游產業協同，積極帶動中小微民營企業發展。積極推進國有資本布局優化和結構調整，聚焦戰略性新興產業適時組建新的中央民營企業集團。

根據中國機床工具工業協會統計，2021 年 1-6 月，協會重點聯系民營企業中金屬切削機床追加訂單環比快速增長 41.0%，KMH訂單環比快速增長 20.6%，產量環比快速增長 30.7%，重點聯系民營企業的營業收入環比快速增長 50.7%，利潤總額 15.5 億（上年同期為虧損 2.1 億）。

　　〉〉〉小編說〈〈〈

　　數控機床被譽為“工業母機”，是工業應用領域極其基礎且重要的關鍵應用領域，是工業研究、應用中的關鍵體系，技術創新和產業鏈建設刻不容緩。

　　大千智科深耕機床數十年，已發展成為國內為數不多的成功開發出五軸聯動數控機床等高檔數控機床并實現量產的新興智能制造武器裝備商，同時具備機床應用領域縱向一體能力。隨著機床金融行業步入下一個更新換代的周期，公司的基本面值得長期跟蹤關注。