2009年鋁產品價格市場走勢預估

　　正式發布時間：2010-1-8 13:53:24 重要信息來源：深圳市鋁業 瀏覽:357

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　　在金融創新危機之下,金融創新系統的去杠桿化極大地縮減了投資基金對金屬產品價格的放大促進作用,從目前大多數金屬產品價格打穿錢款生產成本的現像上看,金屬的金融創新特性心灰意冷退色,而作為工業原材料的商品特性在迅速回歸,供求關系的演變將主導金屬產品價格的市場走勢。

　　通過供求分析,他們認為2009年市場需求會穩步大幅下滑,而供給的增加則屬于被動行為,速度會相對較慢,這無疑將使本已在2008年再次出現的供給失衡進一步擴大。但對此也不必過度悲觀,即使未來鋁廠的繼續增產或停產有可能改變失衡激化的新格局。

根據Macquarie的研究結論,在往后幾年之中,鋁錢款生產成本的增加,只有一部分是周期性的,而大部分則是結構性的,這部分生產成本具有連續性,因而會制約供給。從往后16年的歷史上看,鋁價在90分四位數不遠處運轉的時間較長,在75分四位數生產成本下僅運轉12個月以內,因此從未打穿50分四位數本線。這種現像反過來說明產品價格對供給的沖擊促進作用和生產成本對產品價格的支撐力促進作用,在某種特定的情況下是不能被忽略了的。

按BrookHunt的預計,2008年LME鋁年均裂稃打穿50分四位數錢款生產成本,這意味著50%以內的產能將受到壓制。如果產品價格保持疲軟或繼續上漲,由于結構性生產成本的連續性特征,極有可能造成供給的大幅萎縮。這是即使穩步的負錢款流,和目前仍然較為緊張的外部信貸環境,將使薩德基的生產活動停滯不前。

　　但反之亦然值得注意的是,他們跟蹤的數據顯示,在歷經了今年“十一”長假歸來的極端行情后,國內氫氧化鉀鋁民營企業的錢款生產成本毛利率已經開始止跌回落。這主要是即使,在金融行業下行周期的前期,鋁價的上漲優于其原材料產品價格的上漲;而當氫氧化鉀鋁產品價格觸底時,原材料產品價格才已經開始加速上漲,這就使民營企業的錢款生產成本毛利率再次出現回落。所以,他們在分析產品價格市場走勢時,還要考慮原材料生產成本上升對鋁價支撐力的上移促進作用。

同時,他們通過分析以后兩次現貨跌穿生產成本的現像,發現雖然生產生產成本有漲有跌,但反之亦然的消費疲軟卻是導致民營電企的主要其原因,因此這種狀況的結束都伴隨著庫存量增速的減緩或增加。由此,他們可以從中得到啟示,即在消費明顯啟動和庫存量再次出現上升以后,鋁價跌穿生產成本的狀況有可能會穩步。

如前所述以上,他們認為2009年鋁價很可能會再次出現3個期的市場走勢。第一個期,2009年1會計年度產品價格或將大幅下滑,或穩步疲軟,其原因有3個方面:一是庫存量的穩步增加將打壓產品價格;二是在供給失衡激化的新格局下,原材料生產成本的上升會拖累金屬產品價格;三是對市場需求大幅下滑的幅度還無法預估,上游民營企業依舊沒有建立庫存量的自信心。第二個期,為2009年2會計年度,他們估算這個期的產品價格將保持在某個較高的垂直線不遠處震蕩探底,這如前所述以下的理由:一是庫存量的阻力依然存在;二是歷經1會計年度的疲軟,薩德基存在的更大增產阻力將支撐力產品價格;三是歷經大半年的運轉,原材料生產成本上升的空間已經有限,生產成本連續性顯現。第三個階段,為2009年3會計年度至2010年,他們估算這個期鋁裂稃再次出現較慢的上升,這如前所述如下的假設:一是全球中國經濟,尤其是發達中國經濟體的GDP從2009年的負增長較慢恢復正常到2010年的低水平增長,而中國中國經濟保持穩健,金屬市場需求較慢回落;二是自信心較慢恢復正常,上游民營企業已經開始建立庫存量,而市場普遍預期中國民營企業將較大規模地重建金屬庫存量;三是歷經了半年的負錢款流之后,金融行業再次出現重新整合。